Výhled na 4Q 2026: makroekonomika, nemovitosti a akciové trhy

Čtvrté čtvrtletí roku 2026 začíná v prostředí, které je pro investory relativně příznivé, ale zároveň výrazně selektivní. Česká ekonomika pokračuje v růstu, americké akcie drží silný trend a investiční aktivita na evropském realitním trhu se postupně zvyšuje. Společným jmenovatelem všech tří oblastí zůstává cena kapitálu. Vyšší sazby a dlouhodobé dluhopisové výnosy omezují prostor pro rychlý růst valuací a přesouvají pozornost investorů ke kvalitě zisků, cash flow a schopnosti jednotlivých aktiv generovat reálný výnos.

Makroekonomická situace

Česká ekonomika ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostla o 1,9 procenta a mezikvartálně o 0,4 procenta. Růst podporovaly investice, spotřeba domácností a čistý vývoz. Ve druhé polovině roku by se však příspěvek zahraničního obchodu mohl zhoršit, zatímco hlavním motorem zůstane domácí poptávka. Pro celý rok očekáváme růst HDP kolem 2 procent a v roce 2027 zrychlení přibližně k 2,6 procenta.

Akciový trh

Index S&P 500 vstupuje do závěru roku ve velmi silném trendu. Na začátku září se pohyboval kolem 7 673 bodů a od začátku roku přidával přibližně 12 procent. Výsledková sezóna za druhé čtvrtletí byla převážně pozitivní a podle FactSet překonalo očekávání analytiků v zisku na akcii přibližně 86 procent firem. Nejlépe si vedly energetika, komunikační služby a informační technologie.

Realitní trh

Komerční nemovitosti v Česku, Polsku a Německu vstupují do Q4 s vyšší investiční aktivitou než před rokem. V zemích CEE-6 dosáhly investice v prvním pololetí přibližně 5,8 miliardy eur. Polsko představovalo více než 3 miliardy eur a Česko přes 1,4 miliardy. Návrat kapitálu je ale selektivní a vyšší evropské sazby omezují prostor pro rychlou kompresi yieldů.

Přečtěte si jednotlivě celé výhledy našich odborníků

Kvartální výhled si můžete také stáhnout