Česká ekonomika a investiční trhy v roce 2026: Mezi stabilitou a novými riziky

Makroekonomická situace

Česká ekonomika zakončila rok 2025 v dobré kondici – poslední čtvrtletí přidalo 0,6 procenta mezičtvrtletně a za celý rok ekonomika vyrostla o 2,6 procenta. Hlavním tahounem byl spotřebitel. Reálné mzdy rostly tempem 5,1 procenta, spotřeba domácností překonala předpandemický rekord z roku 2019 a inflace se usadila těsně nad dvouprocentním cílem ČNB. Trh práce zůstal navzdory mírnému nárůstu nezaměstnanosti v evropském srovnání stále jedním z nejzdravějších.

Rok 2026 by mohl přinést podobný výsledek. Spotřeba domácností bude nadále táhnout, vládní výdaje přidají expanzivní impuls skrze deficit přesahující 310 miliard korun a z Německa přicházejí první opatrně pozitivní signály pro průmysl. Na scénu ale v březnu vstoupilo nové riziko v podobě konfliktu v Iránu, který hrozí zdražením energií a komodit a může dotlačit ČNB ke zvýšení sazeb. Základním scénářem zůstává stabilita na stávajících 3,50 procenta, eskalace by ale mohla přidat 50 až 75 bazických bodů.

Akciový trh

Finanční trhy prošly v prvním čtvrtletí přechodem od optimismu k opatrnosti. Výnosy státních dluhopisů rostly po obou stranách Atlantiku, americký desetiletý se přiblížil ke 4,30 procenta a německý vzrostl na nejvyšší úrovně za několik let. Akciové trhy korigovaly od lednových maxim a investoři začali redukovat rizikovější pozice. Symptomatické je i to, že v prostředí inflačního šoku opět vzrostla korelace mezi akciemi a dluhopisy, takže tradiční diverzifikace fungovala hůře než obvykle. Zlato po impresivním dvacetiprocentním růstu ke konci února část zisků odepsalo, protože posilující dolar a vyšší výnosy amerických dluhopisů začaly přebíjet jeho roli bezpečného přístavu.

Realitní trh

Pro středoevropské nemovitostní trhy platí jiná logika. Německo a Rakousko prošly od roku 2022 bolestivým přeceněním, které je dnes podle agentury CBRE prakticky u konce. Ceny se ustálily, transakční aktivita se vrací a zahraniční kapitál znovu hledá příležitosti. Přitom platí, že ne všechny nemovitosti jsou si rovny: propast mezi moderními budovami třídy A a kvalitativně horšími objekty třídy B + C se prohlubuje a tento trend se nezastaví. Nejzajímavějšími sektory zůstávají logistika a retail, přičemž poptávka po skladových plochách v Německu vzrostla loni o 14 procent díky renesanci e-commerce a přesunu výrobních řetězců zpět do Evropy.

Polsko je nejdynamičtějším trhem regionu s přes 36 miliony metrů čtverečních skladových ploch, zatímco developeři novou výstavbu zpomalují. Česko pak patří k největším překvapením posledních let: objem investic v roce 2025 se přiblížil 4,5 miliardám eur, většinu přinesli domácí investoři a Praha zaznamenává historicky nejnižší výstavbu kancelářských ploch při současně rostoucích nájmech. Jmenovatel úspěšné investice zůstává stejný bez ohledu na třídu aktiv: kvalita, lokalita a schopnost spolehlivě odhadnout, v jaké fázi cyklu se právě nacházíme.

Přečtěte si jednotlivě celé výhledy našich odborníků