Výhled na 3Q 2026: makroekonomika, nemovitosti a akciové trhy

Druhé čtvrtletí roku 2026 přineslo protichůdné signály – česká ekonomika zpomalila a inflace kvůli situaci na Blízkém východě opět ožila, zatímco akciové trhy zažívaly jedno z nejsilnějších období posledních let. Stručně shrnujeme tři výhledy našich analytiků na makroekonomiku, akciové trhy a komerční nemovitosti.

Makroekonomická situace

Česká ekonomika v prvním čtvrtletí zpomalila na meziroční růst 2,1 %, pod očekáváním trhu. Válka v Íránu a uzavření Hormuzského průlivu zvedly ceny pohonných hmot a inflaci do pásma 2,0–2,5 %, přestože mzdy zrychlily na 8,1 % meziročně. Výhled na zbytek roku počítá s inflací kolem 2,4 % a růstem okolo 2,1 %. ČNB v červnu zvýšila sazby a nevylučuje ještě jedno zvýšení do konce roku, na 3,75 %. Tlačí i slábnoucí Německo, protivítr pro český export.

Akciový trh

S&P 500 zakončil 2Q silně – z 6 528 bodů vyrostl na cca 7 440 bodů (+14 %), tažen technologiemi a AI investicemi. V polovině července začne výsledková sezóna, klíčová bude návratnost výdajů na AI a to, zda se růst zisků rozšíří i mimo technologický sektor. Rizikem zůstává Fed (sazby 3,50–3,75 %, možné další zvýšení), inflace a vysoké valuace. Strategické cíle pro konec roku se pohybují v pásmu 7 800–8 000 bodů, tedy dalších 5–8 % růstu.

Realitní trh

Kancelářský trh trpí nedostatkem nové výstavby, firmy raději prodlužují smlouvy. Neobsazenost v Praze zůstane nízká (~6 %), nájmy stabilní okolo 30 EUR/m². Tlak se přesouvá na investiční stranu – dražší úvěry mohou znamenat vyšší požadovaný výnos a nižší valuace. U průmyslových a logistických nemovitostí platí podobný scénář, neobsazenost 4–6 %, nejsilnější poptávka v Praze a středních Čechách. Investiční objemy v 1Q byly solidní, ale nižší než v rekordním 2025; výnosové míry mírně rostou. Rizikem zůstávají dražší energie a jejich dopad na inflaci a sazby.

Přečtěte si jednotlivě celé výhledy našich odborníků