S&P 500 zpět na rekordu. Trhy překonaly celní šok i měnovou nejistotu

Po náročném startu roku se americké akcie dostaly zpět na vrchol. Index S&P 500 v uplynulých dnech dosáhl historického maxima na úrovni 6 284 bodů, a to jen tři měsíce poté, co se v dubnu krátkodobě propadl pod 4 840 bodů. Investoři zažili výjimečně volatilní pololetí, které ukázalo, jak silně mohou politická rozhodnutí ovlivnit globální trhy.

Celní bariéry jako startér výprodejů

Hlavním viníkem jarní korekce nebyla inflace ani výsledky firem. Šok na trhy přineslo nečekané zavedení cel na vybrané dovozy z Asie, které americká administrativa ohlásila koncem března. Tato opatření, oficiálně prezentovaná jako ochrana národní bezpečnosti a domácího průmyslu, vyvolala okamžitou reakci trhů – především technologických a průmyslových titulů s vysokou expozicí na globální dodavatelské řetězce.

Zvýšená cla byla vnímána jako začátek nové fáze obchodního protekcionismu a hrozby zpomalení růstu. Následoval masivní výprodej, který srazil index do medvědího teritoria, přičemž korekce přesáhla 20 % oproti lednovým maximům.

Oživení díky Fedu, firemním výsledkům i politickému tlaku

V dubnu se však nálada na trzích začala měnit. Pomohly především:

• solidní korporátní výsledky – zejména technologické firmy překonaly očekávání a ukázaly odolnost vůči novému celnímu režimu,

• komentáře Fedu, které zmírnily obavy z dalšího utahování měnové politiky,

• a také politický tlak – postupné zmírňování dříve prezentovaných cel. Postupem času došlo k zavedení mnoha celních dohod, výjimek atd.

Změna očekávání trhu ohledně úrokových sazeb, spolu s uklidněním ohledně dalších obchodních represí, spustila prudký návrat rizikové chuti a návrat kapitálu zpět do akcií.

Volby ve stínu měnové politiky

V zákulisí všeho nadále zůstává politika. Federální rezervní systém sice trvá na své nezávislosti, ale výroky předních kandidátů i Bílého domu stále častěji naznačují, že očekávání snížení sazeb je více než jen ekonomické přání – stalo se z něj volební téma.

První krok Fedu směrem k uvolnění měnové politiky se nyní očekává na podzim – načasování, které by mohlo mít přímý vliv na spotřebitele i sentiment voličů.

Pravidelné investování: Ochrana proti překvapení

Duben 2025 byl krutou lekcí pro ty, kteří se snažili načasovat trh. Po prudkém propadu následoval ještě prudší návrat – a ti, kdo „vystoupili“ ve strachu z dalších cel, dnes sledují rekordní hodnoty z povzdálí.

Naopak investoři, kteří investují pravidelně (např. měsíčně formou DCA), automaticky nakupovali i během dubnového poklesu. Díky tomu dnes drží podíly nakoupené za nižší ceny – a jejich průměrná nákupní cena je pod aktuální tržní úrovní.

Tento model chrání proti nepředvídatelným událostem – ať už jde o cla, politická prohlášení, nebo inflační překvapení. Pravidelnost je v časech volatility jednou z nejefektivnějších strategií.

Co sledovat dál?

• Fed – první snížení sazeb se nyní očekává mezi zářím a listopadem.

• Vývoj celních politik – zda cla zůstanou, budou rozšířena, nebo dojde ke zmírnění.

• Firemní marže – zda firmy zvládnou vyšší vstupy bez výrazného poklesu ziskovosti.

• Trumpovu rétoriku – každá změna směru či rétoriky může trhy rozkolísat.

Rok 2025 ukázal, že trh neodměňuje strach, ale trpělivost. Investoři, kteří vydrželi i v době nejistoty a pokračovali v pravidelných investicích, dnes sklízí odměnu v podobě nových rekordů indexu. Přesto je třeba zůstat obezřetný – politika zůstává faktorem, který bude vývoj trhů do konce roku silně ovlivňovat.